{ "id": "norm-96138", "citation": "Acuerdo 252", "section": "norms", "doc_type": "agreement", "title_es": "Lineamientos para emisiones verdes, sociales y sostenibles", "title_en": "Guidelines for green, social and sustainable issuances", "summary_es": "El Acuerdo SGV-A-252 establece lineamientos para la autorización y registro de oferta pública de valores temáticos (verdes, sociales y sostenibles) en el mercado de valores costarricense, con el fin de promover el desarrollo sostenible y proteger a los inversionistas mediante transparencia. Define requisitos de información en el prospecto, revisión externa obligatoria por entidad independiente, gestión de fondos, informes anuales de uso e impacto, y estándares alineados con los Principios de Bonos Verdes, Sociales y Sostenibles de ICMA. Aplica a emisores y sociedades administradoras de fondos de inversión que deseen inscribir estos instrumentos, incluyendo Gobierno Central, Banco Central y organismos internacionales con participación estatal. Detalla el contenido mínimo sobre uso de fondos, evaluación y selección de proyectos, administración de recursos y divulgación de informes, así como requisitos para programas de emisiones temáticas y genéricos.", "summary_en": "Agreement SGV-A-252 establishes guidelines for the authorization and registration of public offerings of thematic securities (green, social and sustainable) in the Costa Rican securities market, aiming to promote sustainable development and protect investors through transparency. It defines information requirements in the prospectus, mandatory external review by an independent entity, fund management, annual reports on use and impact, and standards aligned with the ICMA Green, Social and Sustainability Bond Principles. It applies to issuers and investment fund management companies seeking to register these instruments, including the Central Government, Central Bank and international organizations with state participation. It details the minimum content on use of proceeds, project evaluation and selection, resource management and report disclosure, as well as requirements for thematic issuance programs and generic programs.", "court_or_agency": "", "date": "22/12/2021", "year": "2021", "topic_ids": [], "primary_topic_id": null, "es_concept_hints": [ "emisiones temáticas", "oferta pública", "mercado de valores", "SUGEVAL", "revisión externa", "prospecto", "ICMA", "Principios de Bonos Verdes" ], "concept_anchors": [ { "article": "Art. 3", "law": "Ley 7732" }, { "article": "Art. 8", "law": "Ley 7732" }, { "article": "Art. 11", "law": "Ley 7732" }, { "article": "Art. 74", "law": "Ley 7732" } ], "keywords_es": [ "emisiones verdes", "emisiones sociales", "emisiones sostenibles", "bonos temáticos", "SUGEVAL", "oferta pública", "mercado de valores", "desarrollo sostenible", "ICMA", "revisión externa", "prospecto", "inversionistas" ], "keywords_en": [ "green bonds", "social bonds", "sustainable bonds", "thematic securities", "SUGEVAL", "public offering", "securities market", "sustainable development", "ICMA", "external review", "prospectus", "investors" ], "excerpt_es": "Artículo 4. Definición de emisiones temáticas\n\nLas emisiones temáticas se diferencian de las emisiones ordinarias de oferta pública en el uso específico que se da a los recursos captados, para lo cual se deben tener en cuenta las siguientes definiciones:\n\na) Una emisión verde es un valor en el que los fondos captados se utilizarán exclusivamente para financiar o refinanciar, parcial o totalmente proyectos o actividades que contribuyan a la sostenibilidad ambiental, ya sea proyectos o actividades nuevas o existentes y que estén alineados con estándares nacionales e internacionales.\n\nb) Una emisión social es un valor en el que los fondos captados se utilizarán exclusivamente para financiar o refinanciar, parcial o totalmente proyectos o actividades que produzcan resultados sociales positivos, ya sea proyectos o actividades nuevas o existentes y que estén alineados con estándares nacionales e internacionales.\n\nc) Una emisión sostenible es un valor en el que los fondos captados se utilizarán exclusivamente para financiar o refinanciar, parcial o totalmente una combinación de proyectos o actividades que contribuyan a la sostenibilidad ambiental y que produzcan resultados sociales positivos, ya sea proyectos o actividades nuevas o existentes y que estén alineados con estándares nacionales e internacionales.", "excerpt_en": "Article 4. Definition of thematic issuances\n\nThematic issuances differ from ordinary public offering issuances in the specific use given to the proceeds raised, for which the following definitions must be considered:\n\na) A green issuance is a security in which the proceeds raised will be used exclusively to finance or refinance, partially or totally, projects or activities that contribute to environmental sustainability, whether new or existing projects or activities and that are aligned with national and international standards.\n\nb) A social issuance is a security in which the proceeds raised will be used exclusively to finance or refinance, partially or totally, projects or activities that produce positive social outcomes, whether new or existing projects or activities and that are aligned with national and international standards.\n\nc) A sustainable issuance is a security in which the proceeds raised will be used exclusively to finance or refinance, partially or totally, a combination of projects or activities that contribute to environmental sustainability and produce positive social outcomes, whether new or existing projects or activities and that are aligned with national and international standards.", "outcome": { "label_en": "Active norm", "label_es": "Norma vigente", "summary_en": "This agreement establishes the guidelines for the authorization and registration of green, social and sustainable public offering issuances in the Costa Rican securities market.", "summary_es": "Este acuerdo establece los lineamientos para la autorización y registro de emisiones verdes, sociales y sostenibles de oferta pública en el mercado de valores costarricense." }, "pull_quotes": [ { "context": "Considerando X", "quote_en": "The purpose of this agreement is to promote sustainable development in the securities market through green, social and sustainable issuances.", "quote_es": "El presente acuerdo tiene como finalidad promover el desarrollo sostenible en el mercado de valores mediante las emisiones verdes, sociales y sostenibles." }, { "context": "Artículo 4, inciso a)", "quote_en": "A green issuance is a security in which the proceeds raised will be used exclusively to finance or refinance, partially or totally, projects or activities that contribute to environmental sustainability...", "quote_es": "Una emisión verde es un valor en el que los fondos captados se utilizarán exclusivamente para financiar o refinanciar, parcial o totalmente proyectos o actividades que contribuyan a la sostenibilidad ambiental..." }, { "context": "Artículo 6", "quote_en": "The external review is a report prepared by an entity independent of the issuer... and its objective is to make transparent the use of the proceeds raised through thematic issuances and provide greater certainty to investors...", "quote_es": "La revisión externa es un informe que realiza una entidad independiente del emisor... y, tiene como objetivo transparentar el uso que se les dará a los recursos captados mediante las emisiones temáticas y brindar una mayor certeza a los inversionistas..." } ], "cites": [], "cited_by": [], "references": { "internal": [ { "target_id": "norm-29302", "kind": "concept_anchor", "label": "Ley 7732 Art. 3" } ], "external": [] }, "source_url": "https://pgrweb.go.cr/scij/Busqueda/Normativa/Normas/nrm_texto_completo.aspx?param1=NRTC&nValor1=1&nValor2=96138&strTipM=TC&nValor3=0", "tier": 2, "_editorial_citation_count": 0, "regulations_by_article": null, "amendments_by_article": null, "dictamen_by_article": null, "concordancias_by_article": null, "afectaciones_by_article": null, "resoluciones_by_article": null, "cited_by_votos": [], "cited_norms": [], "cited_norms_inverted": [], "sentencias_relacionadas": [], "temas_y_subtemas": [], "cascade_only": false, "amendment_count": 0, "body_es_text": "en la totalidad del texto\n\n -\n\n Texto Completo Norma 252\n\n Lineamientos para la autorización y registro de emisiones verdes, sociales y\nsostenibles de oferta pública (SGV-A-252)\n\nSUPERINTENDENCIA\nGENERAL DE VALORES\n\nLa Superintendencia General\nde Valores de conformidad con lo establecido en la Ley 8220 \"Protección\ndel ciudadano del exceso de requisitos y trámites administrativos\" publica\nel siguiente acuerdo:\n\nSGV-A-252. Superintendencia\nGeneral de Valores. Despacho de la Superintendente. A las quince horas del\nveintidós de diciembre del dos mil veintiuno.\n\nConsiderando que:\n\nI. El artículo 3 de la Ley\nReguladora del Mercado de Valores, Ley 7732 (LRMV) establece que corresponde a\nla Superintendencia General de Valores (SUGEVAL) regular, supervisar y\nfiscalizar los mercados de valores, la actividad de las personas físicas o\njurídicas que intervengan directa o indirectamente en ellos y los actos y\ncontratos relacionados, según lo dispuesto en la Ley.\n\nII. El inciso k) del\nartículo 8 de la LRMV dispone que corresponde al Superintendente autorizar el\nfuncionamiento de los sujetos fiscalizados y la realización de la oferta\npública. Los artículos 11 y 74 de la LRMV facultan a la Superintendencia a\nestablecer los requisitos de autorización, información y cualquier otro\nadicional para la autorización de la oferta pública con el fin de proteger al\ninversionista.\n\nIII. Ante la preocupación a\nnivel mundial por combatir el cambio climático, los desastres, el extremismo\nviolento, las luchas, la volatilidad económica y financiera, las epidemias, la\ninseguridad alimentaria y la degradación medioambiental, en el 2015 se pactó el\nAcuerdo de París en el que todos los países de la Convención Marco de Naciones\nUnidas se comprometieron a participar en las reducciones globales de gases de\nefecto invernadero con el objetivo de limitar el aumento de la temperatura\nmundial por debajo de los 2 grados centígrados, al tiempo que prosiguen los esfuerzos\npara limitarlo a 1,5 grados y en el contexto de desarrollo sostenible, se\nacordó realizar esfuerzos por erradicar la pobreza. En ese mismo año, los\nEstados Miembros de las Naciones Unidas aprobaron un plan de acción para poner\nfin a la pobreza, proteger el planeta y mejorar las vidas y las perspectivas de\nlas personas en todo el mundo plasmado en los 17 Objetivos de Desarrollo\nSostenible (ODS) como parte de la Agenda 2030 en la cual se establece alcanzar\nlos Objetivos en 15 años.\n\nIV. El gobierno de Costa\nRica emitió el \"Plan de Descarbonización- Descarbonicemos Costa Rica, Compromiso País 2018-2050\"\nen el que se compromete a revertir el crecimiento de emisiones de gases de\nefecto invernadero, fomentar la modernización de la economía bajo una visión de\ncrecimiento verde y erradicar la pobreza, acciones congruentes con el\ncumplimiento de los objetivos de la agenda 2030 y del Acuerdo París. Dentro de\nlas estrategias de este plan se propone: \"Estrategia de financiamiento\ny Atracción de Inversiones para la transformación pretende financiar\ninversiones de la transición requiere movilizar fondos públicos y privado, se\ntrabajará en esquemas de \"ingeniería Financiera\", de alianzas\npúblico-privadas para apoyar el portafolio de acciones y proyectos. Se\ntrabajará con sector financiero nacional e internacional bajo enfoques\nnovedosos.\"\n\nV. Para promover el desarrollo sostenible en el mercado de valores la Organización Internacional de\nComisiones de Valores (IOSCO) publicó una declaración que establece la importancia para los emisores\nde considerar la inclusión de asuntos ambientales, sociales y de gobierno mediante la divulgación\nde  material informativo para las decisiones de los inversionistas. El informe identifica los\nrequisitos previos necesarios para crear un marco regulatorio apropiado y una infraestructura de\nmercado adecuada para fines específicos; requisitos de información y revelación; directrices y\nmecanismos de gobernanza;  protección de los inversionistas y mecanismos para abordar las\nnecesidades y requisitos de los inversores institucionales.\n\nVI. Para promover en el\nmercado de valores la utilización de instrumentos financieros para contribuir\ncon el desarrollo sostenible, la Asociación Internacional de Mercados de\nCapitales (ICMA) elaboró estándares internacionales a través de los Principios\nde Bonos Verdes, Sociales y Sostenibles, que a su vez son directrices que\nrecomiendan transparencia, publicidad y reporte de informes. Para incentivar\nesa transparencia en el uso de los recursos ya sea de proyectos o actividades\nverdes, sociales o sostenibles, se recomienda la presentación de una revisión\nexterna en el que se revise y confirme la alineación de una emisión o programa\ncon los componentes básicos establecidos en dichos Principios relacionados con\nel uso de los recursos, el proceso de evaluación y selección, la gestión de\nfondos y los informes.\n\nVII. El mercado de capitales\nno es ajeno al avance hacia una sociedad y una economía sostenible por lo que,\ncon el fin de fortalecer las relevaciones y riesgos de la oferta pública como\nmecanismo de protección para los inversionistas por medio de información, así\ncomo de la rendición de cuentas de las entidades cuyo interés es contribuir con\nla sociedad a través de este tipo de iniciativas, es necesario tener normas claras\nsobre los requisitos y revelaciones a realizar.\n\nVIII. El principio de\ntransparencia facilita y promueve la participación en la toma de decisiones, en\ngeneral, por el propio emisor, los inversionistas y aquellos terceros que la\nutilicen. La decisión de los inversionistas de invertir en emisiones verdes,\nsociales y sostenibles dependerá entre otros, de la información que dispongan\nsobre los proyectos o actividades que serán financiados. Esta decisión\nrequerirá de información adicional que debe ser proporcionada claramente, por\nlo que se hace necesario establecer un marco común de reglas para este segmento\ndel mercado.\n\nIX. La necesidad de dotar al\nmercado de valores costarricense de un marco que permita la inscripción en el\nRNVI y la oferta pública de emisiones de valores que promuevan objetivos\nambientales, sociales y sostenibles y que brinde seguridad jurídica a los\ninversionistas, emisores y participantes interesados en la inscripción de este\ntipo de productos en cuanto a los requisitos y revelaciones que aplican en este\ncaso.\n\nX. El presente acuerdo tiene\ncomo finalidad promover el desarrollo sostenible en el mercado de valores\nmediante las emisiones verdes, sociales y sostenibles.\n\nXI. El presente Acuerdo fue\nsometido al trámite de consulta, de conformidad con el artículo 361 de la Ley\nGeneral de Administración Pública. Del análisis realizado a las observaciones\nplanteadas, se procedió a la incorporación de las modificaciones que resultaron\npertinentes.\n\nPor tanto acuerda:\n\n\"SGV-A-252 LINEAMIENTOS PARA LA\nAUTORIZACIÓN Y REGISTRO DE\n\nEMISIONES VERDES, SOCIALES Y SOSTENIBLES\nDE OFERTA PÚBLICA\"\n\nArtículo 1. Objetivo\n\nEstos lineamientos pretenden\norientar a los emisores y a las sociedades administradoras de fondos de\ninversión sobre el contenido mínimo de información relacionado exclusivamente\ncon emisiones verdes, sociales y sostenibles, en adelante emisiones temáticas,\nel cual se deberá incluir dentro del prospecto del emisor o fondo de inversión\ncuando se ofrezcan este tipo de productos.\n\nAdicionalmente, establecen\nlas condiciones que debe cumplir el requisito de la revisión externa y los\naspectos a considerar en la inscripción de programas de emisiones de estas\ncategorías.\n\nArtículo 2. Alcance\n\nAplica a aquellas entidades\nemisoras y a sociedades administradoras que deseen solicitar la autorización de\noferta pública para la inscripción de emisiones temáticas.\n\nArtículo 3. Estándares\ninternacionales y nacionales reconocidos por la Superintendencia General de\nValores\n\nEstos lineamientos se basan\nen los estándares internacionales del International Capital Market Association\n(ICMA). La ICMA apoyada por el Banco Mundial creó estándares internacionales\nmediante la elaboración de los Principios de Bonos Verdes (Green Bond Principles\n(GBP)), Principios de Bonos Sociales (Social Bond Principles (SBP)) y la Guía\nde Bonos Sostenibles (Sustainability Bonds Guidelines (SBG)), ampliamente\nreconocidos para la emisión de emisiones temáticas.\n\nLos Principios de Bonos Verdes, Principios de Bonos Sociales y la Guía de Bonos Sostenibles pueden\nser consultados en el sitio web de International Capital Market Association\nhttps://www.icmagroup.org/green-social-and-sustainability-bonds/\n\nEstos estándares promueven\nla integridad del mercado de emisiones temáticas a través de directrices y\nbuenas prácticas que fomentan la transparencia en la utilización de los\nrecursos captados y la divulgación de la información. Su marco conceptual\ncomprende cuatro componentes principales: 1) el uso de los fondos; 2) el\nproceso de evaluación y selección de proyectos; 3) la gestión de los fondos y;\n4) la publicación de informes anuales de uso de fondos y sus respectivos\nimpactos. Además, se recomienda el uso de revisiones externas para determinar\nla alineación con los cuatro componentes de los GBP, SBP y SBG, según corresponda.\n\nArtículo 4. Definición de\nemisiones temáticas\n\nLas emisiones temáticas se\ndiferencian de las emisiones ordinarias de oferta pública en el uso específico\nque se da a los recursos captados, para lo cual se deben tener en cuenta las siguientes\ndefiniciones:\n\na) Una emisión verde es\nun valor en el que los fondos captados se utilizarán exclusivamente para\nfinanciar o refinanciar, parcial o totalmente proyectos o actividades que contribuyan\na la sostenibilidad ambiental, ya sea proyectos o actividades nuevas o\nexistentes y que estén alineados con estándares  nacionales e internacionales.\n\nb) Una emisión social es\nun valor en el que los fondos captados se utilizarán exclusivamente para\nfinanciar o refinanciar, parcial o totalmente proyectos o actividades que\nproduzcan resultados sociales positivos, ya sea proyectos o actividades nuevas\no existentes y que estén alineados con estándares nacionales e internacionales.\n\nc) Una emisión sostenible\nes un valor en el que los fondos captados se utilizarán exclusivamente para\nfinanciar o refinanciar, parcial o totalmente una combinación de proyectos o\nactividades que contribuyan a la sostenibilidad ambiental y que produzcan\nresultados sociales positivos, ya sea proyectos o actividades nuevas o existentes\ny que estén alineados con estándares nacionales e internacionales.\n\nd) Los proyectos verdes,\nsociales y sostenibles incluyen proyectos o actividades, planes de inversión\nnuevos o existentes, actividades de investigación y desarrollo o uso de fondos\ncon fines verdes, sociales y sostenibles y sus gastos relacionados, tales como gastos\ntributarios, gastos operativos, inversiones en activos reales, costos de mantenimiento\nde la infraestructura pública, activos intangibles, entre otros.\n\nArtículo 5. Productos\nautorizados para la emisión de valores temáticos\n\nLas emisiones temáticas\nposeen la misma estructura financiera y legal que una emisión ordinaria y, por\nende, siguen el mismo proceso para su autorización, colocación y negociación en\nmercado de valores.\n\nLas estructuras posibles y\nrequisitos para emitir valores temáticos son las establecidas en el Reglamento\nsobre oferta pública de valores, el Reglamento sobre procesos de\ntitularización, el Reglamento sobre financiamiento de proyectos y el Reglamento\ngeneral sobre sociedades administradoras y fondos de inversión, según aplique.\n\nArtículo 6. Revisión\nexterna\n\nLa revisión externa es un\ninforme que realiza una entidad independiente del emisor o de la sociedad\nadministradora de fondos de inversión y, tiene como objetivo transparentar el\nuso que se les dará a los recursos captados mediante las emisiones temáticas y\nbrindar una mayor certeza a los inversionistas de este tipo de instrumentos.\n\nLos tipos de revisión\nexterna comprenden: segunda opinión, verificación, certificación y rating/puntuación.\n\nLas entidades que pueden\nofrecer este servicio son las entidades registradas en el Climate Bonds\nIniciative (CBI) o las permitidas en las bolsas de valores autorizadas por\nla Superintendencia General de Valores.\n\nLas entidades autorizadas\npara ofrecer el servicio de revisor externo podrán ser consultadas en el sitio\nweb https://www.climatebonds.net/ de Climate Bond Iniciative o bien en el sitio\nweb las bolsas de valores autorizadas por SUGEVAL.\n\nEn caso de que una sociedad\ncalificadora de riesgo preste simultáneamente el servicio de revisión externa\nde emisiones temáticas y el servicio de calificación de riesgo, debe haber una\nseparación de funciones de tal forma que el equipo de trabajo que realiza las\nevaluaciones de riesgo de una emisión no sea el mismo que realice la revisión\nexterna. Por lo que en la revisión externa que emita debe revelar los\nprofesionales a cargo de esta revisión. Asimismo, deberá tener a disposición del\npúblico en su sitio web la escala de calificación respectiva.\n\nLas revisiones externas\ndeben confirmar la alineación con los principios y directrices publicadas por\nel ICMA y en el contenido mínimo especificar la siguiente información:\n\na) Descripción general del\nobjetivo, alcance del trabajo, las credenciales y la experiencia relevante del\nrevisor externo.\n\nb) Metodología o enfoque\nanalítico utilizado para evaluar este tipo de emisiones y fecha de su\nelaboración.\n\nc) Conclusiones o\nresultados del informe de revisión externa, incluidos el tipo de revisión, las\nlimitaciones de esta, así como el resultado de dicha revisión. En el caso de\nque se utilice alguna escala, incluir el nivel obtenido y su significado.\n\nLa presentación de la\nrevisión externa es un requisito obligatorio cuando se inscriban emisiones o\nprogramas temáticos, deberá adjuntarse como anexo al prospecto, tener una antigüedad\nmáxima de 6 meses con respecto a la fecha de la solicitud y deberá actualizarse\nuna vez al año, contado a partir de la fecha de la primera revisión externa,\nhasta por el plazo de la emisión. Esta se deberá publicar mediante un\nComunicado de Hecho Relevante y posteriormente proceder a modificar el\nprospecto mediante el trámite en la ventanilla virtual de Actualización de prospecto\npor Hecho Relevante, según el plazo y procedimiento establecido en los acuerdos\ndel Superintendente, en caso de que aplique.\n\nLas revisiones externas se\ndeberán hacer públicas en el sitio web del emisor o de la sociedad administradora\nde fondos de inversión.\n\nArtículo 7. Gestión\noperativa de los recursos captados\n\nA efectos de procurar que\nlos recursos provenientes de este tipo de emisiones se manejen de forma\ntransparente, cuenten con una mayor trazabilidad y sean utilizados de acuerdo\ncon los principios convenidos al momento de su emisión, los emisores o los\nfondos de inversión deberán distinguir en las notas de los estados financieros\nauditados anuales y de los estados financieros trimestrales la partida de los\npasivos y los activos que corresponde a las emisiones verdes, sociales y\nsostenibles.\n\nPor otra parte, cuando se\ntrata de refinanciación, el emisor debe garantizar permanentemente la\nexistencia de una cartera de proyectos o activos elegibles que corresponda por\nlo menos al monto emitido.\n\nArtículo 8. Prospecto\n\nEl contenido del prospecto\nde emisiones temáticas debe cumplir con las disposiciones reglamentarias y los\nacuerdos del Superintendente SGV-A-84 Guía para la elaboración de prospectos de\nempresas emisoras, SGV-A-158 Guía para la elaboración y remisión de prospectos\nde fondos de inversión, SGV-A-225 Guía para la elaboración de prospectos de emisiones\nprovenientes de vehículos de propósito especial para el financiamiento de proyectos\nde infraestructura y SGV-A-226 Guía para la elaboración de prospectos de emisiones\nprovenientes de procesos de titularización; relacionados con la elaboración de prospectos\nde emisores y de fondos de inversión, según corresponda.\n\nAdicionalmente, deberá\nincluir la información que se detalla a continuación. Para el cumplimiento de\nlos cuatro principios que define la International Capital Market Association (ICMA),\nel emisor podrá incluir en un apartado del prospecto el \"marco de referencia\" o\n\"framework\", en caso de que así lo desee.\n\n1. Uso de los fondos\n\nLos recursos de las\nemisiones se utilizarán para financiar o refinanciar proyectos o actividades\n(planes de inversión nuevos o existentes, actividades de investigación y desarrollo\no uso de fondos) con fines verdes, sociales y sostenibles (y sus gastos\nrelacionados, tales como gastos tributarios, gastos  perativos, inversiones en activos reales,\ncostos de mantenimiento de la infraestructura pública, activos intangibles,\nentre otros). Todos los proyectos o actividades designadas deben proporcionar\nbeneficios ambientales, sociales y sostenibles esperados, según corresponda, y\ndetallarse debidamente en el prospecto del emisor. Para ello, es necesario que\nse incluya lo siguiente:\n\na) Describir el uso que se\nle dará a recursos captados mediante las emisiones temáticas.\n\nb) Identificar la categoría\ny subcategoría en que se encuentra el proyecto con fines verdes, sociales y\nsostenibles y la taxonomía o lista de proyectos elegibles utilizada para\nidentificar un proyecto o actividad como tal. Los ejemplos de categorías y subcategorías\nse podrán consultar en el Anexo 1 de este  documento. Adicionalmente, se podrá utilizar\nla taxonomía del Climate Bond Iniciative (CBI), la taxonomía de la Unión\nEuropea o la lista no exhaustiva de proyectos elegibles de los Estándares de Bonos\nVerdes, Sociales y Sostenibles de la Bolsa Nacional de Valores.\n\nc) Definir si el proyecto\nse va a financiar totalmente con los fondos captados mediante las emisiones\ntemáticas, o si adicionalmente va a contar con otras fuentes de financiamiento.\nDefinir si los recursos captados con estas emisiones van a ser utilizadas en\nparte o la totalidad para refinanciar un proyecto. En ese caso, los emisores\ndeberán proporcionar una estimación de la proporción de financiación frente a\nla refinanciación y, en su caso, aclarar cuáles proyectos van a ser\nrefinanciados. Refinanciamiento significa que los recursos de la emisión son\nasignados a una cartera de proyectos o actividades ya existentes; es decir, el\nemisor tiene un conjunto de activos elegibles y reemplazará los recursos que ya\nha usado en estos proyectos con los provenientes de las emisiones temáticas.\n\n2. Proceso de evaluación y\nselección de proyectos o actividades\n\na) Indicar los objetivos\nambientales, sociales o sostenibles que se buscan alcanzar con los recursos\ncaptados con las emisiones temáticas, según corresponda. Asimismo, se debe\nindicar a cuál (es) objetivo (s) de desarrollo sostenible (ODS) contribuye (n)\nel (los) proyecto (s) a financiar.\n\nb) Describir el proceso de\ntoma de decisión y criterios a través del cual el emisor determinará cómo los\nproyectos encajan en las distintas categorías y subcategorías de proyectos\nverdes, sociales y sostenibles, incluyendo, si aplica, los criterios de exclusión\no cualquier otro proceso aplicado para identificar y gestionar potenciales riesgos\nambientales, sociales, sostenibles y materiales asociados al proyecto o actividad.\n\nc) Identificar e incluir en\nel prospecto los riesgos propios de un proyecto verde, social o sostenible, por\nejemplo: riesgo de que el proyecto a financiar con las emisiones no genere los\nbeneficios esperados, riesgo operativo que no permita garantizar que los fondos\nse destinen al financiamiento de dichos proyectos, entre otros. Incluir el impacto\npara los inversionistas en el caso de que se materialicen los riesgos y su gestión.\n\nd) Especificar el\nresponsable a cargo de controlar la evaluación y selección de proyectos.\n\ne) En este apartado se\npodrán revelar los indicadores con los que se va a medir la contribución que\ngeneran los proyectos financiados o refinanciados.\n\n3. Gestión de los fondos\n\nEl emisor deberá revelar en\nel prospecto el proceso formal que utilizará para administrar y monitorear los\nrecursos captados, que demuestre la separación de estos fondos del fondeo habitual\nde forma que se puedan identificar y controlar hasta su asignación total, distinguiendo\nentre los recursos invertidos y aquellos que no han sido asignados. Adicionalmente,\ndeberá indicar los tipos previstos de inversión temporal de los saldos de los fondos\nnetos no asignados todavía.\n\n4. Publicación de informes\n\nEl emisor deberá revelar en\nel prospecto que tendrá a disposición de los inversionistas el informe sobre la\nutilización de los recursos captados mediante emisiones, programas o fondos de\ninversión temáticos, el cual se presentará anualmente a partir del año\nsiguiente de la fecha de la primera revisión externa y hasta por el plazo de la\nemisión. Esta información estará a disposición de los inversionistas en su\npágina web y en el sitio web de la Superintendencia General de Valores.\n\n5. Revisión externa\n\nSe deberá revelar en el\nprospecto el nombre del revisor externo, nombre de la metodología o enfoque\nanalítico utilizado para evaluar este tipo de emisiones y fecha de su\nelaboración. En el caso de que se otorgue una clasificación a la emisión basada\nen una escala de valoración, se deberá incluir la puntuación y su significado.\n\nSe deberá revelar el costo\nde la revisión externa o bien el porcentaje que representa de la emisión o del\nfondo de inversión, para este último caso se deberá revelar si el fondo asume este\ncosto.\n\nArtículo 9. Informe de uso\nde los recursos\n\nUn informe sobre la\nutilización de los recursos captados mediante emisiones, programas o fondos de\ninversión temáticos debe presentarse anualmente a partir del año siguiente de\nla fecha de la primera revisión externa y hasta por el plazo de la emisión.\nAdicionalmente, el emisor deberá ponerlo a disposición de los inversionistas en\nsu página web. En el anexo 3 se establece el contenido mínimo que debe tener el\ninforme sobre el uso de los fondos. Si la revisión externa cumple con el\ncontenido mínimo solicitado en este anexo, se podrá presentar únicamente la\nrevisión externa en sustitución del informe del uso de fondos.\n\nArtículo 10. Registro y\ncolocación de emisiones temáticas emitidas por Gobierno Central y Banco\nCentral, costarricenses y extranjeros, así como organismos internacionales con\nparticipación del Estado costarricense\n\nEl Gobierno Central y Banco\nCentral costarricenses y extranjeros, así como organismos internacionales con\nparticipación del Estado costarricense que deseen realizar emisiones temáticas\ndeben cumplir con los requisitos establecidos en el Reglamento sobre oferta pública\nde valores. Adicionalmente, deben considerar lo siguiente:\n\na) La solicitud de registro\nen la que se definen las características de la emisión y la información\nsolicitada en el artículo 8 de este Acuerdo se debe presentar 5 días hábiles antes\nde la colocación de la emisión.\n\nb) El uso de los fondos y\nel contenido mínimo que debe tener el informe sobre el uso de los fondos debe\najustarse a lo dispuesto en el artículo 8 y Anexo 3 de este Acuerdo.\n\nc) La revisión externa debe\najustarse a lo solicitado en el artículo 6 de este Acuerdo.\n\nd) El Comunicado de Hecho\nRelevante mediante el cual se convoque la colocación de la emisión, debe\ncontener la información solicitada en el artículo 8 de este Acuerdo.\n\nArtículo 11. Programas de\nemisiones\n\nLas entidades que soliciten\ninscribir un programa de emisiones temáticas, y no tengan definidos los\nproyectos a financiar, deben incorporar en el prospecto una leyenda en la que se\nindique que:\n\n\"No se tienen definidos\nlos proyectos específicos en los que se van a destinar los recursos captados\nmediante las emisiones del (Nombre del programa), por lo que, en el Comunicado\nde Hecho Relevante donde se definan las características de cada emisión, se\nindicará el proyecto específico al que se destinarán los recursos captados.\"\n\nEn el caso de que el emisor\ninscriba un programa de emisiones genérico (entendido como aquel que no se\ndenomina \"temático\") y desee utilizar una o varias emisiones de dicho programa\npara financiar proyectos verdes, sociales o sostenibles, previo a la definición\nde las características de la emisión debe  presentar la revisión externa y el borrador\ndel prospecto que incluya la información de la nueva serie y la información\nrequerida en estos lineamientos para el trámite de autorización para emisiones\nverdes, sociales y sostenibles que formen parte de programas genéricos, según\nlo definido en el SGV-A-182 Instrucciones para la remisión de prospectos para\nlas entidades emisoras y documentos relacionados.\n\nLa Superintendencia\nrealizará una revisión de esta información y emitirá una autorización para que\nla entidad continúe con el proceso de inscripción o registro de la emisión.\n\nArtículo 12. Vigencia\n\nRige a partir de su\npublicación\n\nAnexo 1. Ejemplos de\ncategorías y subcategorías de proyectos elegibles verdes y sociales\n\nLas categorías y\nsubcategorías eligibles de proyectos verdes y\nsociales enumeradas sin ningún orden específico incluyen, pero no se limitan a:\n\nAnexo 2. Ejemplos de\ncriterios de exclusión\n\nAnexo 3. Publicación de\ninformes\n\nEl contenido mínimo que\ndebe tener el informe sobre el uso de los fondos se describe a continuación:\n\na) Breve descripción del\nproyecto.\n\nb) Lista de proyectos y\nsectores que están siendo financiados o refinanciados, monto total emitido y\nmonto asignado hasta el momento en cada uno de los proyectos a financiar,\nmontos remanentes y, en su caso, inversiones temporales de los recursos no\nasignados a dicha fecha. Cuando existan acuerdos de confidencialidad que impidan\nla revelación de determinada información, esta puede ser divulgada en términos\ngenéricos.\n\nc) Beneficios e impactos\ngenerados por los proyectos una vez implementados, en caso de que éstos ya\nhayan finalizado y aún existan fondos de la emisión por asignar, o el impacto\nesperado de éstos, en caso de que aún se estén implementando.\n\nd) Sobre la información del\nimpacto esperado de los proyectos se recomienda el uso de indicadores\ncualitativos de desempeño, así como, cuando sea factible, medidas cuantitativas,\ny la publicación de la metodología asociada o los supuestos utilizados en la\ndeterminación cuantitativa, los cuales debiesen ser incorporados en los reportes\nregulares a los inversionistas. Dichos indicadores deberán ser comparables en\nel tiempo. En el Anexo 4 se pueden consultar algunos ejemplos de indicadores de\nproyectos verdes, sociales.\n\ne) En caso de que aplique,\nse recomienda incluir resultados de vida útil estimados o la vida económica del\nproyecto (en años) para comprender el impacto del proyecto a lo largo de su\nvida útil.\n\nf) En caso de\nfinanciamiento de proyectos sociales el emisor deberá referirse también a la(s)\npoblación(es) para la(s) cual(es) se obtienen resultados socioeconómicos positivos\nesperados. Se recomienda a los emisores proporcionar información adicional\nsobre por qué se ha seleccionado a esa población específica. Por ejemplo, explicar\npor qué la población seleccionada se considera desatendida o vulnerable.\n\nAnexo 4. Ejemplos de\nindicadores cualitativos y cuantitativos de proyectos verdes y sociales\n\n \n\n*Ahorro anual de agua por ejemplo: a)\nreducción de pérdidas de agua en la transferencia o distribución de agua, b)\nreducción del consumo de agua de actividades económicas (en procesos\nindustriales, actividades agrícolas incluyendo riego, edificios, entre otros),\nc) reutilización o uso del agua mediante soluciones y equipos sin agua para\nsaneamiento, refrigeración sistemas para centrales eléctricas, procesos\nindustriales, etc.\n\n** Volumen anual de aguas residuales\ntratadas o evitadas: a) aguas residuales tratadas según las normas adecuadas o\nse evitan las descargas de aguas residuales crudas sin tratar, b) aguas\nresiduales evitadas, reutilizadas o minimizadas en la fuente.\n\nGEI: Gases Efecto Invernadero\n\nMWH: Horas Megawatts\n\nGWH: Horas Giga watts\n\nGJ: Gigajulio\n\nTJ: Terajulio\n\nCO2: Dióxido de carbono\n\nM2 : Metros cuadrados\n\nM3: Metro cúbicos\n\nGBA: Área de construcción bruta\n\nPara mayor información se\nrecomienda consultar los informes de impacto de bonos verdes y sociales del\nICMA.", "body_en_text": "in the entirety of the text\n\n -\n\n Complete Text of Regulation 252\n\n Guidelines for the Authorization and Registration of Green, Social, and\nSustainable Public Offering Issuances (SGV-A-252)\n\nSUPERINTENDENCIA\nGENERAL DE VALORES\n\nThe Superintendencia General\nde Valores, in accordance with the provisions of Law 8220 \"Protection\nof the Citizen from Excessive Requirements and Administrative Procedures,\" publishes\nthe following agreement:\n\nSGV-A-252. Superintendencia\nGeneral de Valores. Office of the Superintendent. At three o'clock in the afternoon on\nDecember twenty-second, two thousand twenty-one.\n\nConsidering that:\n\nI. Article 3 of the Securities\nMarket Regulatory Law, Law 7732 (LRMV), establishes that the\nSuperintendencia General de Valores (SUGEVAL) is responsible for regulating, supervising, and\noverseeing the securities markets, the activities of natural or legal persons\nthat intervene directly or indirectly in them, and the related acts and\ncontracts, as provided by Law.\n\nII. Subsection k) of\nArticle 8 of the LRMV provides that the Superintendent is responsible for authorizing the\noperation of supervised entities and the conduct of public offerings.\nArticles 11 and 74 of the LRMV empower the Superintendencia to\nestablish authorization requirements, information requirements, and any other\nadditional requirements for the authorization of a public offering in order to protect\nthe investor.\n\nIII. In the face of global\nconcern to combat climate change, disasters, violent extremism, struggles,\neconomic and financial volatility, epidemics, food insecurity, and environmental\ndegradation, in 2015 the Paris Agreement was agreed upon, in which all countries of the United Nations Framework Convention\ncommitted to participate in global reductions of greenhouse gases with the objective of limiting the increase in global\ntemperature to below 2 degrees Celsius, while efforts continue\nto limit it to 1.5 degrees, and in the context of sustainable development, it\nwas agreed to make efforts to eradicate poverty. In that same year, the\nMember States of the United Nations approved an action plan to put an\nend to poverty, protect the planet, and improve the lives and prospects of\npeople around the world, embodied in the 17 Sustainable Development Goals (SDGs)\nas part of the 2030 Agenda, in which it is established to achieve\nthe Goals in 15 years.\n\nIV. The government of Costa\nRica issued the \"Plan de Descarbonización- Descarbonicemos Costa Rica, Compromiso País 2018-2050\"\nin which it commits to reversing the growth of greenhouse gas\nemissions, fostering the modernization of the economy under a vision of\ngreen growth, and eradicating poverty, actions consistent with\ncompliance with the objectives of the 2030 Agenda and the Paris Agreement. Within\nthe strategies of this plan, the following is proposed: \"Estrategia de financiamiento\ny Atracción de Inversiones para la transformación aims to finance\ntransition investments, requiring the mobilization of public and private funds; work\nwill be done on 'Financial Engineering' schemes, on public-private\npartnerships to support the portfolio of actions and projects. Work will be carried out with the national and international financial sector under novel\napproaches.\"\n\nV. To promote sustainable development in the securities market, the International Organization of\nSecurities Commissions (IOSCO) published a statement establishing the importance for issuers\nof considering the inclusion of environmental, social, and governance matters through the disclosure\nof informative material for investors' decisions. The report identifies the\nnecessary prerequisites for creating an appropriate regulatory framework and an adequate market\ninfrastructure for specific purposes; information and disclosure requirements; governance guidelines\nand mechanisms; investor protection, and mechanisms to address the\nneeds and requirements of institutional investors.\n\nVI. In order to promote in the\nsecurities market the use of financial instruments to contribute\nto sustainable development, the International Capital Market\nAssociation (ICMA) developed international standards through the Green,\nSocial, and Sustainability Bond Principles, which are guidelines that\nrecommend transparency, publicity, and reporting. To incentivize\nthis transparency in the use of funds for green, social, or sustainable projects or activities,\nit is recommended that an external review be presented, which reviews and confirms the alignment of an issuance or program\nwith the core components established in said Principles related to\nthe use of funds, the process for project evaluation and selection, the management\nof funds, and reporting.\n\nVII. The capital market\nis not alien to the progress towards a sustainable society and economy; therefore,\nin order to strengthen the disclosures and risks of public offerings as a\nprotection mechanism for investors through information, as well as\nthe accountability of entities whose interest is to contribute to\nsociety through this type of initiative, it is necessary to have clear rules\non the requirements and disclosures to be made.\n\nVIII. The principle of\ntransparency facilitates and promotes participation in decision-making, in\ngeneral, by the issuer itself, the investors, and those third parties that\nuse it. The decision of investors to invest in green, social,\nand sustainable issuances will depend, among other things, on the information they have\nabout the projects or activities that will be financed. This decision\nwill require additional information that must be provided clearly,\nwhich is why it is necessary to establish a common framework of rules for this segment\nof the market.\n\nIX. The need to provide the\nCosta Rican securities market with a framework that allows registration in the\nRNVI and the public offering of securities issuances that promote environmental,\nsocial, and sustainable objectives, and that provides legal certainty to\ninvestors, issuers, and interested participants in the registration of this\ntype of products regarding the requirements and disclosures that apply in this\ncase.\n\nX. The purpose of this agreement\nis to promote sustainable development in the securities market\nthrough green, social, and sustainable issuances.\n\nXI. This Agreement was\nsubjected to a consultation process, in accordance with Article 361 of the General\nPublic Administration Law. Upon analysis of the observations\nmade, the relevant modifications were incorporated.\n\nTherefore, it is agreed:\n\n\"SGV-A-252 GUIDELINES FOR THE\nAUTHORIZATION AND REGISTRATION OF\n\nGREEN, SOCIAL, AND SUSTAINABLE PUBLIC OFFERING ISSUANCES\"\n\nArticle 1. Objective\n\nThese guidelines aim\nto guide issuers and investment fund management companies on the minimum content of information exclusively related\nto green, social, and sustainable issuances, hereinafter thematic issuances,\nwhich must be included in the issuer's or investment fund's prospectus\nwhen offering this type of product.\n\nAdditionally, they establish\nthe conditions that the external review requirement must meet and the\naspects to consider in the registration of issuance programs of these\ncategories.\n\nArticle 2. Scope\n\nThis applies to those issuing\nentities and management companies that wish to request authorization for a public offering\nfor the registration of thematic issuances.\n\nArticle 3. International\nand national standards recognized by the Superintendencia General de\nValores\n\nThese guidelines are based\non the international standards of the International Capital Market Association\n(ICMA). The ICMA, supported by the World Bank, created international standards\nthrough the development of the Green Bond Principles\n(GBP), the Social Bond Principles (SBP), and the Sustainability Bonds Guidelines\n(SBG), which are widely\nrecognized for the issuance of thematic issuances.\n\nThe Green Bond Principles, Social Bond Principles, and the Sustainability Bonds Guidelines can\nbe consulted on the International Capital Market Association website:\nhttps://www.icmagroup.org/green-social-and-sustainability-bonds/\n\nThese standards promote\nthe integrity of the thematic issuances market through guidelines and\nbest practices that foster transparency in the use of the\nfunds raised and the disclosure of information. Their conceptual framework\ncomprises four core components: 1) use of funds; 2) the\nprocess for project evaluation and selection; 3) the management of funds; and\n4) the publication of annual reports on the use of funds and their respective\nimpacts. Furthermore, the use of external reviews is recommended to determine\nalignment with the four components of the GBP, SBP, and SBG, as applicable.\n\nArticle 4. Definition of\nthematic issuances\n\nThematic issuances differ\nfrom ordinary public offering issuances in the specific use\ngiven to the funds raised, for which the following\ndefinitions must be considered:\n\na) A green issuance is\na security in which the funds raised will be used exclusively to\nfinance or refinance, partially or totally, projects or activities that contribute\nto environmental sustainability, whether new or\nexisting projects or activities, and that are aligned with national and international standards.\n\nb) A social issuance is\na security in which the funds raised will be used exclusively to\nfinance or refinance, partially or totally, projects or activities that\nproduce positive social outcomes, whether new or existing projects or activities,\nand that are aligned with national and international standards.\n\nc) A sustainable issuance\nis a security in which the funds raised will be used exclusively to\nfinance or refinance, partially or totally, a combination of projects or\nactivities that contribute to environmental sustainability and that produce\npositive social outcomes, whether new or existing projects or activities,\nand that are aligned with national and international standards.\n\nd) Green, social,\nand sustainable projects include new or existing investment projects or activities, plans,\nresearch and development activities, or the use of funds\nfor green, social, and sustainable purposes and their related expenses, such as tax\nexpenses, operating expenses, investments in real assets, public infrastructure maintenance\ncosts, intangible assets, among others.\n\nArticle 5. Authorized products\nfor the issuance of thematic securities\n\nThematic issuances\npossess the same financial and legal structure as an ordinary issuance and,\ntherefore, follow the same process for their authorization, placement, and trading in the\nsecurities market.\n\nThe possible structures and\nrequirements for issuing thematic securities are those established in the Reglamento\nsobre oferta pública de valores, the Reglamento sobre procesos de\ntitularización, the Reglamento sobre financiamiento de proyectos, and the Reglamento\ngeneral sobre sociedades administradoras y fondos de inversión, as applicable.\n\nArticle 6. External\nreview\n\nThe external review is a\nreport prepared by an entity independent of the issuer or the investment fund\nmanagement company, and its objective is to provide transparency on the\nuse that will be given to the funds raised through the thematic issuances and\nto provide greater certainty to investors in this type of instrument.\n\nThe types of external\nreview include: second opinion, verification, certification, and rating/scoring.\n\nThe entities that can\noffer this service are the entities registered with the Climate Bonds\nInitiative (CBI) or those permitted on the stock exchanges authorized by\nthe Superintendencia General de Valores.\n\nThe entities authorized\nto offer the service of external reviewer can be consulted on the\nwebsite https://www.climatebonds.net/ of the Climate Bonds Initiative or on the\nwebsite of the stock exchanges authorized by SUGEVAL.\n\nIn the event that a risk\nrating agency simultaneously provides the service of external review\nof thematic issuances and the risk rating service, there must be a\nseparation of functions such that the work team that performs the\nrisk evaluations of an issuance is not the same one that performs the external\nreview. Therefore, the external review it issues must disclose the\nprofessionals in charge of this review. Likewise, it must have the\nrespective rating scale available to the public on its website.\n\nExternal reviews\nmust confirm alignment with the principles and guidelines published by\nthe ICMA and must specify the following information in their minimum content:\n\na) General description of the\nobjective, scope of work, credentials, and relevant experience of the\nexternal reviewer.\n\nb) Methodology or analytical\napproach used to evaluate this type of issuances and the date of its\npreparation.\n\nc) Conclusions or\nresults of the external review report, including the type of review, the\nlimitations thereof, as well as the result of said review. In the event\nthat a scale is used, include the level obtained and its meaning.\n\nThe presentation of the\nexternal review is a mandatory requirement when registering thematic\nissuances or programs; it must be attached as an annex to the prospectus, must not be\nmore than 6 months old with respect to the application date, and must be updated\nonce a year, counting from the date of the first external review,\nuntil the end of the issuance's term. This must be published through a\nComunicado de Hecho Relevante and subsequently, the\nprospectus must be modified through the procedure in the virtual window for Prospectus Update\ndue to a Hecho Relevante, according to the term and procedure established in the agreements\nof the Superintendent, if applicable.\n\nExternal reviews must\nbe made public on the website of the issuer or the investment fund management\ncompany.\n\nArticle 7. Operational\nmanagement of the funds raised\n\nTo ensure that\nthe funds from this type of issuance are managed in a\ntransparent manner, have greater traceability, and are used in accordance\nwith the principles agreed upon at the time of issuance, the issuers or the\ninvestment funds must distinguish in the notes to the annual audited financial statements\nand the quarterly financial statements the item for\nliabilities and assets that corresponds to the green, social, and\nsustainable issuances.\n\nOn the other hand, when\nrefinancing is involved, the issuer must permanently guarantee the\nexistence of a portfolio of eligible projects or assets that corresponds to at\nleast the amount issued.\n\nArticle 8. Prospectus\n\nThe content of the prospectus\nfor thematic issuances must comply with the regulatory provisions and the\nagreements of the Superintendent SGV-A-84 Guía para la elaboración de prospectos de\nempresas emisoras, SGV-A-158 Guía para la elaboración y remisión de prospectos\nde fondos de inversión, SGV-A-225 Guía para la elaboración de prospectos de emisiones\nprovenientes de vehículos de propósito especial para el financiamiento de proyectos\nde infraestructura, and SGV-A-226 Guía para la elaboración de prospectos de emisiones\nprovenientes de procesos de titularización; related to the preparation of prospectuses\nfor issuers and investment funds, as applicable.\n\nAdditionally, it must\ninclude the information detailed below. For compliance with\nthe four principles defined by the International Capital Market Association (ICMA),\nthe issuer may include in a section of the prospectus the \"reference framework\" or\n\"framework,\" if it so wishes.\n\n1. Use of Funds\n\nThe funds from the\nissuances will be used to finance or refinance projects or activities\n(new or existing investment plans, research and development activities,\nor use of funds) for green, social, and sustainable purposes (and their related\nexpenses, such as tax expenses, operating expenses, investments in real assets,\npublic infrastructure maintenance costs, intangible assets,\namong others). All designated projects or activities must provide\nexpected environmental, social, and sustainable benefits, as applicable, and\nbe duly detailed in the issuer's prospectus. For this, it is necessary\nto include the following:\n\na) Describe the use that will\nbe given to the funds raised through the thematic issuances.\n\nb) Identify the category\nand subcategory in which the project for green, social, and\nsustainable purposes is found, and the taxonomy or list of eligible projects used\nto identify a project or activity as such. Examples of categories and subcategories\ncan be consulted in Anexo 1 of this  document. Additionally, the taxonomy of the Climate Bonds\nInitiative (CBI), the taxonomy of the European\nUnion, or the non-exhaustive list of eligible projects from the Green,\nSocial, and Sustainability Bond Standards of the Bolsa Nacional de Valores may be used.\n\nc) Define whether the project\nwill be financed entirely with the funds raised through the thematic\nissuances, or whether it will additionally have other sources of financing.\nDefine whether the funds raised with these issuances will be used in\npart or entirely to refinance a project. In that case, the issuers\nmust provide an estimate of the proportion of financing versus\nrefinancing and, where appropriate, clarify which projects will be\nrefinanced. Refinancing means that the issuance's funds are\nallocated to a portfolio of already existing projects or activities; that is, the\nissuer has a set of eligible assets and will replace the funds it\nhas already used in these projects with those from the thematic issuances.\n\n2. Process for the Evaluation and\nSelection of Projects or Activities\n\na) Indicate the environmental,\nsocial, or sustainable objectives sought to be achieved with the funds\nraised through the thematic issuances, as applicable. Likewise, it must\nindicate which sustainable development objective(s) (SDG) the\nproject(s) to be financed contribute(s) to.\n\nb) Describe the decision-making\nprocess and criteria by which the issuer will determine how the\nprojects fit into the different categories and subcategories of green,\nsocial, and sustainable projects, including, if applicable, the exclusion criteria\nor any other process applied to identify and manage potential environmental,\nsocial, sustainable, and material risks associated with the project or activity.\n\nc) Identify and include in\nthe prospectus the inherent risks of a green, social, or sustainable project, for\nexample: the risk that the project to be financed with the issuances does not generate the\nexpected benefits, operational risk that prevents guaranteeing that the funds\nare destined for the financing of said projects, among others. Include the impact\nfor investors in the event that the risks materialize and their management.\n\nd) Specify the\nperson responsible for controlling the evaluation and selection of projects.\n\ne) In this section, the\nindicators with which the contribution generated by the financed or refinanced projects will be measured may be disclosed.\n\n3. Management of Funds\n\nThe issuer must disclose in\nthe prospectus the formal process it will use to manage and monitor the\nfunds raised, demonstrating the separation of these funds from regular funding\nin a way that they can be identified and controlled until their total allocation, distinguishing\nbetween the invested funds and those that have not been allocated. Additionally,\nit must indicate the anticipated types of temporary investment for the balances of net\nfunds not yet allocated.\n\n4. Publication of Reports\n\nThe issuer must disclose in\nthe prospectus that it will make available to investors the report on the\nutilization of the funds raised through thematic issuances, programs, or investment\nfunds, which will be submitted annually starting the year following\nthe date of the first external review and until the end of the\nissuance's term. This information will be available to investors on its\nweb page and on the website of the Superintendencia General de Valores.\n\n5. External Review\n\nThe name of the external reviewer must be disclosed in the\nprospectus, as well as the name of the methodology or analytical\napproach used to evaluate this type of issuances and the date of its\npreparation. In the event that a classification is granted to the issuance based\non a rating scale, the score and its meaning must be included.\n\nThe cost\nof the external review must be disclosed, or the percentage it represents of the issuance or the\ninvestment fund; for the latter case, it must be disclosed whether the fund assumes this\ncost.\n\nArticle 9. Report on the Use\nof Funds\n\nA report on the\nutilization of the funds raised through thematic issuances, programs, or investment\nfunds must be submitted annually starting the year following\nthe date of the first external review and until the end of the\nissuance's term. Additionally, the issuer must make it available to investors on\nits web page. Anexo 3 establishes the minimum content that the\nreport on the use of funds must contain. If the external review meets the\nminimum content requested in this annex, only the\nexternal review may be submitted in substitution of the report on the use of funds.\n\nArticle 10. Registration and\nplacement of thematic issuances issued by the Gobierno Central and Banco\nCentral, Costa Rican and foreign, as well as international organizations with\nparticipation of the Costa Rican State\n\nThe Costa Rican and foreign Gobierno Central and Banco\nCentral, as well as international organizations with\nparticipation of the Costa Rican State that wish to carry out thematic issuances\nmust comply with the requirements established in the Reglamento sobre oferta pública\nde valores. Additionally, they must consider the following:\n\na) The registration application\ndefining the characteristics of the issuance and the information\nrequested in Article 8 of this Agreement must be submitted 5 business days before\nthe placement of the issuance.\n\nb) The use of funds and\nthe minimum content that the report on the use of funds must contain must\nconform to the provisions of Article 8 and Anexo 3 of this Agreement.\n\nc) The external review must\nconform to what is requested in Article 6 of this Agreement.\n\nd) The Comunicado de Hecho\nRelevante through which the placement of the issuance is called must\ncontain the information requested in Article 8 of this Agreement.\n\nArticle 11. Issuance\nPrograms\n\nEntities that request\nto register a program of thematic issuances, and do not have the\nprojects to be financed defined, must incorporate into the prospectus a legend stating\nthat:\n\n\"The specific projects to which the funds raised\nthrough the issuances of (Name of the program) will be allocated are not defined,\ntherefore, in the Comunicado\nde Hecho Relevante where the characteristics of each issuance are defined, the\nspecific project to which the funds raised will be allocated will be\nindicated.\"\n\nIn the event that the issuer\nregisters a generic issuance program (understood as one not\ncalled \"thematic\") and wishes to use one or several issuances of said program\nto finance green, social, or sustainable projects, prior to the definition\nof the characteristics of the issuance, it must submit the external review and the draft\nprospectus including the information of the new series and the information\nrequired in these guidelines for the authorization procedure for green,\nsocial, and sustainable issuances that form part of generic programs, according\nto what is defined in SGV-A-182 Instrucciones para la remisión de prospectos para\nlas entidades emisoras y documentos relacionados.\n\nThe Superintendencia\nwill review this information and issue an authorization so that the\nentity continues with the registration process for the issuance.\n\nArticle 12. Effective Date\n\nIt is effective as of its\npublication\n\nAnexo 1. Examples of\nCategories and Subcategories of Eligible Green and Social Projects\n\nThe eligible categories and\nsubcategories of green and social\nprojects listed in no specific order include, but are not limited to:\n\nAnexo 2. Examples of\nExclusion Criteria\n\nAnexo 3. Publication of\nReports\n\nThe minimum content that\nthe report on the use of funds must contain is described below:\n\na) Brief description of the\nproject.\n\nb) List of projects and\nsectors being financed or refinanced, total amount issued, and\namount allocated to date to each of the projects to be financed,\nremaining amounts, and, where applicable, temporary investments of funds\nnot allocated as of that date. When confidentiality agreements exist that prevent\nthe disclosure of certain information, this may be disclosed in generic\nterms.\n\nc) Benefits and impacts\ngenerated by the projects once implemented, if they\nhave already been completed and issuance funds remain to be allocated, or the expected\nimpact thereof, if they are still being implemented.\n\nd) Regarding the information on the\nexpected impact of the projects, the use of qualitative\nperformance indicators is recommended, as well as, when feasible, quantitative measures,\nand the publication of the associated methodology or the assumptions used in the\nquantitative determination, which should be incorporated into the regular\nreports to investors. Said indicators should be comparable over\ntime. In Anexo 4, some examples of indicators for green and social projects can be consulted.\n\ne) Where applicable,\nit is recommended to include estimated useful life results or the economic life of the\nproject (in years) to understand the impact of the project throughout its\nuseful life.\n\nf) In the case of\nfinancing social projects, the issuer must also refer to the\npopulation(s) for which positive expected socioeconomic outcomes are obtained.\nIssuers are recommended to provide additional information\non why that specific population has been selected. For example, explain\nwhy the selected population is considered underserved or vulnerable.\n\nAnexo 4. Examples of\nQualitative and Quantitative Indicators for Green and Social Projects\n\n \n\n*Annual water savings, for example: a)\nreduction of water losses in water transfer or distribution, b)\nreduction in water consumption from economic activities (in industrial\nprocesses, agricultural activities including irrigation, buildings, among others),\nc) reuse or use of water through waterless solutions and equipment for\nsanitation, cooling systems for power plants, industrial\nprocesses, etc.\n\n** Annual volume of wastewater\ntreated or avoided: a) wastewater treated according to appropriate standards or\nraw untreated wastewater discharges are avoided, b)\nwastewater avoided, reused, or minimized at the source.\n\nGEI: Greenhouse Gases\n\nMWH: Megawatt Hours\n\nGWH: Gigawatt Hours\n\nGJ: Gigajoule\n\nTJ: Terajoule\n\nCO2: Carbon Dioxide\n\nM2 : Square Meters\n\nM3: Cubic Meters\n\nGBA: Gross Building Area\n\nFor more information, it is\nrecommended to consult the ICMA's green and social bond impact\nreports." }